IBEX-NIKKEI.

El chart representa el precio del índice nipón desde 1983 hasta hoy. Igualmente podemos ver al Ibex desde el año 1989 hasta el cierre del viernes. No soy muy amigo de las semejanzas históricas chartistas, pero si soy amigo del sentido común y de la tendencia. El Nikkei tardó 1.756 sesiones en subir un 474% -aproximadamente cinco años-, mientras que nuestro selectivo ha tardado 3.941 días en subir un 765%. Es decir, que en un poco más del doble de tiempo, el índice Ibérico ha subido un 61% más que el Japonés.

No cabe duda que lo que hubo en el mercado japonén en los 80 fue una gran burbuja que tuvo su base en los precios del suelo -desde 1956 hasta 1986 el precio del suelo en Japón subió casi un 5.000%-. La economía japonesa subió un 9% anual durante el periodo de post-guerra hasta el 73 y una media del 4% en los 80. Los bancos, convencidos de que esta situación seguiría hasta el infinito, repartieron créditos por doquier fundamentalmente a empresas. Tuvieron en cuenta el valor de los terrenos adquiridos por las empresas y no los flujos de caja de las mismas, con lo que el suelo se convirtió en el motor del préstamo en el país del sol naciente. El superávit comercial en 1985 superó los 50.000 millones de dólares de la época, así que entre una cosa y otra el mercado bursátil se volvió loco.

Parte de esta reducida historia tiene bastantes similitudes hoy en día con lo que está sucediendo en nuestro país. Burbuja inmobiliaria, préstamos sin prejuicios a empresas -a lo que deberíamos añadir en el caso español préstamos personales-...y a partir de aquí vendrías algunas diferencias, como la producción industrial nipona, que fue muy fuerte en esos años de explendor económico -en España la producción industrial es muy débil, estando centrada prácticamente en el consumo interior -no nos olvidemos de las grandes subvenciones que recibe-. Japón ha gozado siempre de pleno empleo durante los años del boom económico. Incluso en los 20 años que lleva renqueando su economía, la mayor tasa de desempleo registrada ha sido del 5,6% en Julio del 2009. Actualmente la tasa de desempleo es del 5,1% -aunque casi siempre se ha mantenido por debajo del 4,2%-. No hace falta comentar el caso de España, pero ni por asomo hemos llegado nosotros a una cifra próxima al 5,6% en los últimos 40 años.

Se que es un análsis muy simplista, pero si nos fijamos en otros datos macro -IPC, superávit comercial, tasas de ahorro, etc- podríamos ver como los japoneses a principios de la crisis estaban mucho mejor preparados que nosotros -excepción en el caso de la deuda-. Y lo más importante, en Japón prácticamente no existe paro. Si una economía con pleno empleo, con grandes industrias, con grandes inversiones en I+D+I, con superávit comercial, etc no puede remontar una crisis de magnitud similar a la nuestra -muy matizable esa afirmación-, que nos hace pensar que nosotros podremos salir de ella?.

El chart deja solo un escenario un tanto catastrofista para el largo plazo, que espero que no llegue a cumplirse, pero que al menos deberíamos todos tenerlo presente cuando decidamos invertir en algún valor. Es posible que veamos de nuevo los 6.xxx.

Un saludo y hasta pronto