Costco en compra técnica.

El precio salió ayer de un rango lateral en el cual llevaba inmerso más de seis meses. Los $50,15 han podido bien dar el pistoletazo de salida para la consecución de un segundo impulso al alza con objetivo en las inmediaciones de los $56,30. El golden cross de las MM de 50 y 200 apoyan al precio y su soporte en la MM200 nos proporciona un stop conservador en los $46.99. Abriendo largos en un rango $50,15-40 tendríamos una estrategia con un ratio riesgo-beneficio de 1:2.

Un saludo y hasta pronto

Ebro Puleva, Sanofi, Codere.

En los anteriores post sobre el título señalábamos el buen aspecto técnico de Ebro Puleva. Tras la rotura del triángulo teníamos una buena oportunidad para abrir largos con un stop bastante próximo. Actualmente el precio parece que se mueve en un canal alcista aún no confirmado, pero con posibles objetivos ciertamente ambiciosos.


Despacio pero seguro. Mientra no pierda los 43,20€, dejamos como posible escenario la superación de la resistencia que actualmente se encuentra en los 48,45€ -completando así la rotura de la estructura triangular al alza- y desarrollando un nuevo impulso que pudiera llevar al título hacia las inmediaciones de los 55€.


Valor muy estrecho que no permite el desarrollo de estrategias de trading debido al poco volumen que se mueve en la sesión. Sin embargo me gusta como opción kamikaze especulativa para la apertura de largos con stop en 5,49€. El posible objetivo es bastante generoso y podría situarse por encima de la MM200. Solo apto para los que tengan destinados una pequeña cantidad dentro de su cartera para "pasarlo bien".

Un saludo y hasta pronto

"To be a successful trader, you have to be able to admit mistakes. People who are very bright don’t make very many mistakes. In a sense, they generally are correct. In trading, however, the person who can easily admit to being wrong is the one who walks away a winner. Besides trading, there is probably no other profession where you have to admit you’re wrong. In trading, you can’t hide your failures. Your equity provides a daily reflection of your performance. The trader who tries to blame his losses on external events will never learn from his mistakes. For a trader, rationalization is a guaranteed road to ultimate failure" Victor Sperandeo

Las fases de un mercado bajista según Bob Farrell

Fase primera: caída fuerte del precio.
Fase segunda: rebote reflexivo.
Fase tercera: prolongada tendecia bajista.

Un saludo y hasta pronto

Catalana Occidente, BBVA, DELL.

Catalana es otra de mis debilidades en el mercado español. Después de haber casi completado casi un segundo impulso al alza, le toca cosolidar esta gran subida. Es probable que veamos al precio durante las próximas semanas rondando las inmediaciones de los 12,55€-12,80€.


Reconozco que ni de lejos vi al precio de BBVA -y dígase de paso del Santander- recuperando tanto terreno en las semanas pasadas -comenté que lo esperaba en las inmediaciones de los 10,50€- y si que hubiésemos podido realizar una muy buena estrategia de largos en el valor una vez rompió la estructura triangular al alza, ya que el ratio riesgo-beneficio hubiera estado por encima del 1:3. A fecha de hoy, los largos están prohibidos, y sólo una superación de los 12,40€ me haría cambiar de parecer. A día de hoy me atrevería a abrir cortos en un rango comprendido entre los 11,40€ y los 11,55€, con un stop en 12,01€ y esperando como objetivo final los 10,19-21 -ratio riesgo-beneficio de casi 1:3-.



Aún es posible que cumpla la dilatación. Lo comento por si hay alguien dentro, ya que a estos niveles no hay posible estrategia de largos.

Un saludo y hasta pronto

Nikkei e Ibex.

Decía Nietzche que "solamente aquel que construye el futuro tiene derecho a juzgar el pasado". En estos últimos años anteriores a 2007 hemos creído que estábamos construyendo un futuro sólido y sostenido, sin grietas, y que las ganancias desmedidas en los mercados financieros tenían sentido un día si y otro también. Cuando se pone en duda hasta el sistema que hoy rige el mundo, cabe al menos plantearse si nuestros políticos y los individuos que verdaderamente gobiernan el mundo han hecho correctamente los deberes es estos últimos años.

Y digo esto porque, al igual que pasara en Japón en el principio de las dos décadas perdidas, USA y parcialmente Europa han puesto en marcha unos planes de rescate que repiten muchos de los errores cometidos por la Administración japonesa: insuficientes estímulos fiscales -sobre todo véase el caso español-, tipos de interés próximos al 0%, e ineficaces inyecciones de capital a los bancos zombies -excluimos a Bank of America y parcialmente a Citigruop, aunque el apalancamiento de su balance sigue siendo de aupa-. Es decir soluciones realizadas a medias condicionada por la hostilidad de la opición pública contra los bancos.

Sin más detalle que estos escuetos comentarios, ya que me gustaría escribir un post detallando un poco más las similitudes y disparidades de la crisis japonesa rerspecto a la actual, dejo hoy un chart de largo plazo del índice madrileño y el Nikkei, para reflexionar.

El Nikkei subió en 1756 sesiones un 473% aproximadamente. Mientras tanto, el Ibex subió en 3941 sesiones -un poco más del doble de tiempo que el Nikkei, precisamente 2,24 veces- un 766%, que representa un 61% más que la subida acontecida en Japón en casi 7 años. Cierto es que esta subida ha sido mucho más distendida en el tiempo, pero igualmente destacable es que el crecimiento económico de España no ha tenido nada que ver en estos últimos 15 años con la tasa de creciemiento Japonesa en los años 70 y 80.

Sin haber hecho méritos suficientes para ello, espero poder permitirme el lujo de juzgar parcialmente el pasado en un futuro post que iré redactando en las próximas semanas.

Un saludo y hasta pronto

EDF, William Hill, Viscofan, African Minerals, Wipro, Abertis.

EDF, monopolio del ejecutivo francés, se propone remontar el vuelo en un posible segundo impulso para las próximas semanas. Estamos un poco lejos del stop en 30.64€ por lo que toda entrada debería hacerse lo más próximo posible a ese nivel. Es probable que al título le cueste pasar la zona de los 35,50€, por lo que retrocesos en el precio podrían verse en las próximas sesiones. Una entrada entre los 32.80€-33.25 nos daría estrategias con ratios riesgo-beneficio por encima de 1:4.


William Hill es una máquina de crear liquidez. Las 2.300 casas de apuestas que tiene la empresa repartidas por UK e Irlanda le reportan cada una de ellas un beneficio de 104.000 libras anuales, lo que hace un total de 240 millones de libras al año. Considerando que el mercado valora a William Hill en £1.2b, cotizar a 6 veces beneficio no está nada mál -lo comento por si hay algún fundy hoy por aquí y quiere echarle un vistazo con más detenimiento-. Igualmente no debemos olvidar el dividendo anual de la empresa que está en las inmediaciones del 7,5%.

Desde el punto de vista técnico, el precio no está ahora mismo para tirar cohetes, ya que el valor se encuentra cotizando por debajo de la MM200 y MM50. Si perdiera los 150 peniques no habría ningún soporte relevante hasta las inmediaciones de los 120 peniques, asi que a día de hoy toda estrategia de largos tendría un plus de riesgo importante. No obstante, si apoyamos una hipótesis a-b-c en el precio, es muy probable que en la zona de los 150-160 podamos ver un rebote que dure unas cuantas semanas. Valor muy apto para values, pero aún arriesgado para técnicos.

Lento pero seguro, Viscofán sigue apuntando a la consecución de su segundo impulso alcista. Estamos lejos del stop teórico por lo que toda compra debería realizarse en recortes.


Todos los excesos se pagan, tanto las subidas justificadas como las injustificadas. El caso de African Minerals es demasiado "cantoso". La "mano de santo", por no decir la agencia de valores que trabaja para los dos mayores accionistas, ha sido en este caso la que ha ayudado a que se disparara una fiebre irresponsable de compra de acciones de esta empresa. Es cierto que ha tenido unos resultados de exploración bastante buenos en su proyecto de Tonkolili, pero de ahí a que el mercado valore a una empresa que va a perder este año -40,7 millones de libras en unos 740 millones de libras al cierre de viernes, tiene delito. La empresa tiene en caja 121 millones de dólares que pusieron encima de la mesa sus accionistas de referencia, sin embargo y a pesar del buen aspecto técnico del título, los cortos están llamando a gritos. Esperaremos a ver un buen reversal o a la pérdida de la directriz de corto plazo para abrir cortos sin piedad.

NOTA: factor de riesgo extra de African mineral: su operación principal se encuentra en Sierra Leona, país sumido en una guerra civil.


Wipro es una empresa indú que cotiza en el NYSE. Es una de las mayores TICs del mundo y gracias a los precios tan competitivos con los que hace frente a la competencia europea y americana, es muy probable que, junto con permiso de su homónima Infosys, se convierta en uno de los dos pilares del sector en todo el mundo. Desde el punto de vista técnico, acaba de realizar un reversal de mediana fiabilidad en una zona bastante indicativa del precio. Apoyaría el desarrollo de estrategias cortas en el valor, con un stop en los 16,37$.


Comentábamos en el anterior post sobre Abertis que una rotura de los 14,02 implicaría un intento de búsqueda de cotas superiores. Mantendría la posición en el caso de estar dentro del valor, ya que aún podríamos ver al precio por encima de los 15,50€, sin embargo en el medio plazo sigo estando del lado de los osos.

Suerte y hasta pronto

La falacia del nuevo mercado alcista.

Estaba leyendo este interesantísimo artículo publicado por los tres autores que componen el blog shadowcapitalism. De obligada lectura si no queremos ser unos "suckers".
The New Bull Market Fallacy

Begbies Traynor sigue de enhorabuena gracias a la crisis.

Buscando empresas que puedan beneficiarse de una crisis y futuro parón en el crecimiento económico sostenido durante varios años, encontré esta pequeña joya de la corona británica. El alto crecimiento de la tasa de insolvencia y quiebra de las empresas han ayudado a que Begbies aumente su cartera de trabajo más de lo esperado en este 2009. Igualmente en 2010, la empresa ha subido su pronóstico de ventas y beneficios un 14% frente a la estimación anterior de subir ventas un 9% en el 2010.

Ya en el 2009 las ventas respecto a 2008 aumentaron un 29%. Begbies espera que para lo que queda de 2009 las insolvencias seguirán subiendo al menos un tercio respecto al año anterior hasta un número aproximado de 6.500. Begbies tiene otras dos patas en el negocio: la división impuestos que aumentó su facturación un 7% respecto al 2008 -aunque muestra una ralentización en este segundo semestre del año-. El segundo pilar de la empresa, el departamento de finanzas corporativas resulta una pequeña rémora para el resto del grupo, ya que presentó una pérdida de £1,1 en el primer semetre del 2009. En su informe semestral, la empresa comentó que el departamento se encuentra actualmente en vias de reestructuración y que esperan que en el 2010 aporte beneficio al grupo.

La naturaleza del negocio de Begbies le proporciona unos márgenes de beneficio superiores al 18%, al igual que una cierta flexibilidad a la hora de aplicar tarifas a sus clientes. El problema de Begbies es que sus clientes tardan de media 192 días en pagar, por lo que la empresa tuvo que tirar de una ampliación de capital el año pasado para aportar liquidez -£12,5 en diciembre del 2008-.

La empresa tiene un PER de 11.9, un BPA de 5.4 -se espera que el BPA sea de 8.9 en 2010-, y un NAV de 71 peniques. A cierre del vienes la empresa tenía una capitalización bursátil de £93.4, frente a unos beneficios de £7.25m -cotizar a 12,8 veces beneficio frente a un crecimiento esperado para los próximos años superior al 10% creo que da que pensar-. El dividendo que reparte a sus accionistas a cierre de viernes es del 2,9%.

El chart de la empresa aún deja mucho que desear desde el punto de vista técnico, aunque en estas últimas semanas hemos presenciado una importante acumulación en dos posibles zonas que podrían apuntar un suelo de medio plazo. Tenemos un stop teórico bastante cerca, por lo que una entrada a niveles actuales no supondría un elevado riesgo. Hacia arriba, si confirmara en las próximas sesiones un interés de la masa compradora por encima de los 117, tendríamos un objetivo inicial en el medio plazo hacia el entorno de los 135.

Un saludo y hasta pronto

3 graficos macro para reflexionar.

Beneficio de las empresas del S&P 500 Fuente: chartoftheday

Deuda total de USA respecto al PIB

Fuente: Zeroedge blog

Camino a la recuperación?

Fuente: calculatedriskblog

En este chart se representa el rendimiento del S&P500 tras la gran depresión, la crisis puntocom, y la crisis del petróleo de los 70.

Un saludo y hasta pronto

Philips

Si nos fijamos en el chart, es destacable en primera instancia el nivel de los 16,05€. Ha partir de la rotura de esta resistencia relevante, el precio ha consolidado en las inmediaciones de la misma. Es muy posible que Philips se esté preparando para abordar objetivos más ambiciosos en las semanas venideras, sin embargo, preferiría entradas entre 14,80€-15,15€ para aumentar el ratio riesgo-beneficio a la hora de formular estrategias de largos.

Un saludo y hasta pronto

"Markets offer unlimited opportunities for self-sabotage, as well as for self-fulfillment. Acting out your internal conflicts in the marketplace is an expensive proposition. Traders who are not at peace with themselves often try to fulfill their contradictory wishes in their market. If you do not know where you are going, you will wind up somewhere you never wanted to be. You can succeed in trading only if you can handle it as a serious intellectual pursuit. Emotional trading is lethal. To help ensure success, practice defensive money management. A good trader watches his or her capital as successfully as a professional scuba-diver watches his or her air supply" Alexander Elder

Europac

Si el escenario marcado en el chart es correcto, podríamos desarrollar una estrategia de largos como la que sigue:

Rango de entrada: 2,75€-2,90€
Stop: 2,69€ conservador. 2,51€ teórico.
Objetivos: 3.20€, 3.29€, 3.60€, 3.84€,4.25€.
Ratio riesgo-beneficio: en función de la entrada y el stop a adoptar. Mínimo 1:2

Mucho cuidado ya que Europac es un valor estrecho -el volúmen diario suele estar por debajo de los 100.000 títulos-.

Un saludo y hasta pronto

12 puntos a considerar para los que piensan que la recuperación de la economía real está cerca.

1.La economía ha sido dopada con ingentes cantidades de liquidez que en su mayor parte ha sido destinado a la especulación en los mercados de bonos, valores y commodities.

2.Hemos tenido una primera oleada de quiebras en el sector de la vivienda. El incremento de paro tanto en USA como en Europa en los últimos meses creará otra segunda ola de quiebras más distendida en el tiempo, lo que causará un aumento de moras en el sector bancario y una mayor disminución en el consumo.

3.La destrucción de empleo seguirá al menos un par de trimestres más.

4.Los indicadores adelantados señalan un cambio de tendencia al alza en el corto plazo en la economía real que es lo que actualmente las bolsas están recogiendo en las subidas de estos ultimos meses.

5.El sector manufacturero se está recuperando según los ultimos datos USA. El problema es que la economía real no funciona a base de producir, sino de consumir racionalmente lo producido.

6.El consumo en USA sigue bajando, mientras que la deuda del país sigue aumentando -aunque a un menor ritmo-. Los USA siguen imprimiendo dinero para suplir al sistema de liquidez, consecuentemente, tarde o temprano, la inflacción hará acto de presencia, por lo que los bonos del estados a largo plazo deben de crecer, al igual que las hipotecas. Estados Unidos sigue gastando más de los que ingresa, por lo que el déficit presupuestario no ha parado aún de estabilizarse.

7.El consumo privado tanto en USA como en Europa ha decrecido continuamente en los últimos 6 trimestres.

8.El anterior periodo de crecimiento basado en crédito ha muerto. A día de hoy, que es cuando verdaderamente necesitamos liquidez para apoyar al tejido productivo y al consumo, se cierra el grifo del crédito. La ecuación por mal vueltas que le demos no tiene una solución real en el corto plazo.

9.El sistema financiero se encuentra aún apalancadísimo. Es improbable que una burbuja que comenzara a gestarse a mediados de los 90 y tuviera su máxima expresión al final del mandato de Greenspan -pongamos 15 años- tenga una solución real en menos de dos años.

10.Las quiebras de empresas se han tripicado en el 2009 frente al 2008.

11.Con los tipos de interés por debajo del 1% queda poco margen para garantizar un eficaz estímulo en la economía real.

12.La Tasa de ahorro de los hogares frente a la renta disponible decrece casi a ritmo de dos cifras.

Natraceutical, Acerinox, Wendy's, Telefónica.

Como comentamos la semana pasada, una entrada en Natraceutical es deporte de riesgo: precio cotizando aún debajo de la MM200, respeta a perpetuidad la directriz bajista y tiene unos ratios muy ajustados. Sin embargo, los niveles de acumulación vistos entre los 0,40€ y 0,43€, podrían apoyar un posible segundo impulso en el medio plazo. Consecuentemente podríamos intentar desarrollar una estrategia arriesgada de largos, en donde la entrada no fuera en todo caso superior a los 0,48€ y teniendo siempre presente el stop en 0,39€.


Sigo estando del lado de los osos en el título. A pesar de que Acerinox ha cuajado una muy buena vuelta en el precio, la sostenida ralentización del mercado del acero y los números de Acerinox van a pesar bastante en los sucesivos trimestres. La rotura de los 14,5€ daría pie a la búsqueda del antiguo canal bajista localizado en las inmediaciones de los 15,40-70€. Prefiero contemplar el desarrollo de estrategias de cortos en ese nivel o tras la pérdida de los 13,60€.


Aunque es bastante difícil que Wendys supere los $5,80 en las próximas semanas, no podemos descartar ese nivel para un podible desarrollo de estrategias de largos. El aspecto técnico del título en el medio y largo plazo es interesante y si el precio cayera a la zona de $4,20-45, tendríamos una oportunidad bastante buena para abrir largos con garantías, ya que el stop teórico quedaría bastante cerca.


Llegados a el 61.8% de la caida desde máximos, el precio debería tener ciertas dudas en los alrededores de los 18,10€. El volúmen sigue decreciendo por lo que deberíamos plantear un escenario conservador. Es probable que Telefónica quiera descansar unas cuantas sesiones en forma de visita a la MM50 en el corto plazo.

Un saludo y hasta pronto

"If you look around the table and don't see a sucker, then you are the sucker" Anon

Natraceutical-Naturex, Activisión Blizzard

Lla noticia de ayer sentó muy bien al título, que en esos momentos se encontraba bailando peligrosamente con el soporte de los 0,40 euros. El volúmen superó en más de 16 veces al volumen medio de contratación del valor, sin embargo, y pesar de que Natraceutical apunta a maneras, debemos tener presente que aún no hemos abandonado la tendencia bajista de largo plazo. El soporte en los 0,40€ y el rebote en el mismo puede abrir la puerta a un posible segundo impulso al alza. Suponiendo que el escenario del segundo impulso, sea correcto, la entrada a buscar sería en 0,47€ o 0,48€ como tope, ya que el stop teórico se encuentra en los 0,39€ y entradas por encima de ese nivel limitarían bastante el ratio riesgo-beneficio.


El chart de Naturex es mucho más elegante que el de su homónima. Tenemos un suelo muy bien delimitado, una estructura triangular rota al alza, y un golden cross en las MM50 y MM200. Es una pena que el valor sea tan estrecho -la media de contatación ronda los los 3.000 títulos diarios-, ya que si hubiéra tenido que elegir a una de las dos empresas para unirme a la fiesta alcista, hubiese elegido a NAturex -cabe mencionar que Naturex cotiza con unos ratios mucho más interesantes que Natraceutical-.


El reversal que el título hizo en la MM200 fue el momento clave para haber desarrollado alguna que otra estrategia de largos. Aunque llegamos tarde, Activisión Blizzard sigue siendo alcista y el enorme volúmen de la sesión de ayer nos puede indicar que muy probablemente, la cota de los $15,02 está por caer.

Saludos y hasta el Martes de la semana que viene.

"Don’t force trades. Do not attempt to create an opportunity where one does not exist. Be patient" Anon